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    金融研究
    金融研究
    • 22

      2020-10

      2020年8月鋼鐵行業報告

      一、核心觀點與行業綜述 隨著國內經濟走向正軌以及疫情壓抑需求的釋放,鋼材市場8月整體上有所走弱。從需求看,各主要需求端如基建、房地產等多數指標已同比轉正,景氣程度仍較好。從供給端看,鐵礦石主要出口國生產基本維持穩定,國內鐵礦石到港量、庫存均出現小幅攀升,供給較為充足。 ...

    • 22

      2020-10

      2020年7月鋼鐵行業報告

      一、核心觀點與行業綜述 隨著國內經濟的逐步恢復,前期被壓制的部分需求得到釋放、疊加政策在基建方面的刺激,鋼鐵行業在需求拉動下走出了一波小陽春行情。從需求看,各主要需求端景氣程度仍然較高,基建及房地產投資多數指標已經同比轉正,需求整體較為旺盛,但也要注意前期疫情補缺后宏觀經濟及需求的進一步發展情況。從供給端看,鐵礦石主要出口國生產目前受疫情影響較小、基本維持在年均水平甚至略高,國內鐵礦石到港量穩定、庫存已經出現小幅攀升,供給較為充足。 ...

    • 22

      2020-10

      2020年6月鋼鐵行業報告

      一、核心觀點與行業綜述 隨著國內經濟的逐步恢復,前期被壓制的部分需求得到釋放、疊加政策在基建方面的刺激,鋼鐵行業在需求拉動下走出了一波小陽春行情。從需求看,各主要需求端景氣程度仍然較高,基建及房地產投資部分指標已經同比轉正或接近轉正,需求整體較為旺盛。從供給端看,鐵礦石主要出口國生產受疫情影響較小、生產維持在年均水平甚至略高,國內鐵礦石到港量穩定、庫存已經出現小幅攀升,供給較為充足。 ...

    • 22

      2020-10

      2020年5月鋼鐵行業報告

      一、核心觀點與行業綜述 隨著國內實體經濟的逐步恢復,鋼鐵行業需求迅速回暖,4月下旬以來鋼材價格走出了一波小陽春行情。但5月下旬以來,鐵礦石價格與鋼材價格出現了一定的背離,行業利潤空間受到了擠壓。從原材料供給端看,鐵礦石主要出口國生產受疫情影響較小,目前產能基本達到往年平均水平甚至略高,國內鐵礦石到港量也升至較高水平。由于國內旺盛的需求及產能拉動,港口庫存繼續小幅回落,鐵礦石價格也一路升至高位。從行業需求端看,各主要需求端數據繼續大幅改善,行業呈現了供銷兩旺的局面。 ...

    • 22

      2020-10

      2020年4月鋼鐵行業報告

      一、核心觀點與行業綜述 隨著國內疫情逐漸趨于穩定、復工復產的持續推進,前期壓抑的部分需求開始得到釋放,行業庫存大為緩解,4月下旬以來鋼材價格走出了一波小陽春的行情。從供給端看,鐵礦石主要出口國開采機械化、無人化程度較高,疫情對其生產影響有限,且目前鐵礦石價格仍處于近年相對高位,生產商暫無減產動力。4月以來主要出口國鐵礦石發貨量維持穩定、國內到港量已至往年高位,從供給端看并無太大壓力,近期鐵礦石價格的上漲料是由于下游鋼材價格上漲帶動所致,缺乏持續性。從需求端看,鋼材主要需求行業4月以來各項指標均持續好轉,疊加前期被壓抑需求的釋放,行業呈現了供銷兩旺的局面,也拉動了鋼材價格小幅上行,后續能否持續維持景氣受宏觀經濟及政策影響仍較大。 ...

    • 22

      2020-10

      2020年3月鋼鐵行業報告

      一、核心觀點與行業綜述 在新冠疫情影響下,1月末至3月初大多數非必需行業、產業均處于停工和半停工狀態,鋼鐵行業需求端受到極大沖擊。原材料供給來看,鐵礦石主要出口國開采機械化、無人化程度較高,疫情對其生產影響有限,且目前鐵礦石價格仍處于近年相對高位,生產商暫無減產動力,數據也印證了這點(主要國家出貨量2月短暫下行后已顯著回升)。從生產端來看,由于行業特點產能難以完全關停,疫情防控期間鋼廠仍維持一定的產能。在以上因素綜合影響下,社會鋼材庫存于2月末3月初達到了歷史高位。 ...

    • 27

      2020-07

      2020年6月權益市場分析

      一、觀點摘要與解讀 政策面,6月高層定調堅持“建制度、不干預、零容忍”,加快發展資本市場。政策面主要體現在規范、改革和創新等幾個方面。規范方面,中基協規范基金線上直播、引用業績排名等宣傳推介行為。改革方面,證監會發布新三板轉板上市指導意見、創業板改革并試點注冊制相關制度規則等意見和規則,并就修訂《證券公司股權管理規定》及其實施規定征求意見;上交所明確自7月22日起修訂指數編制方案。創新方面,央行創設兩個直達實體經濟的貨幣政策工具,可更好地服務小微企業。另外對外開放方面,富時羅素納入中國A股也順利完成第一階段里程碑。 ...

    • 27

      2020-07

      2020年6月債券市場分析

      一、觀點摘要 貨幣市場方面,本月央行公開市場操作較為頻繁,但操作力度不及市場預期,疊加高層言論釋放收緊信號,貨幣政策轉向趨勢進一步確認,流動性邊際收緊,資金價格中樞上移,但仍處于歷史較低水平。 ...

    • 15

      2020-06

      2020年5月權益市場分析

      一、觀點摘要與解讀 政策面,5月政策面主要體現在“規范、開放、改革”等幾個方面。規范,國務院金融委和證監會主席均強調要堅持市場化、法治化原則,對資本市場造假行為“零容忍”;銀保監會就金融資產投資公司開展資產管理業務、信托公司資金信托業務的相關問題作出規范,并就創業板首次公開發行證券發行與承銷的特別規定征求意見。開放,央行、外管局取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)境內證券投資額度限制,并就資金匯出問題進行明確;央行等四部門發布《關于金融支持粵港澳大灣區建設的意見》。改革,證監會主席強調繼續推進改革和注冊制,全面清理優化配套規章制度;上交所表態將研究上證綜指編制方法改進方案,在科創板適時推出做市商制度,并考慮引入單次T+0交易。 ...

    • 15

      2020-06

      2020年5月債券市場分析

      一、觀點摘要 貨幣市場方面,本月央行公開市場操作較少,政府工作報告提出要施行結構性的貨幣政策,引發普惠貨幣政策收緊擔憂,疊加季節性原因,流動性邊際收緊,資金價格中樞小幅抬升,但仍處低位。 ...

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