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    金融研究
    金融研究
    • 22

      2020-05

      2020年4月權益市場分析

      一、觀點摘要與解讀 政策面,4月政策面主要體現在“穩基礎、嚴監管、促發展、求創新”等幾個方面。穩基礎,政治局提出堅持底線思維,做好較長時間應對外部環境變化的思想準備和工作準備。金融委提出發揮好資本市場樞紐作用,把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置。嚴監管,高層提出要完善市場建設、完善投資者保護制度,嚴厲打擊造假行為并首次行使“長臂管轄”權。促發展,證監會提出對符合條件的再融資申請加快審核,金融委也提出放松不適應發展需要的管制。創新方面4月發力較多,先后發布了創業板改革及試點注冊制方案、基礎設施REITs指引,并增加了3種ETF子類型。 ...

    • 22

      2020-05

      2020年4月債券市場分析

      一、觀點摘要 貨幣市場方面,本月央行沿用寬松的貨幣政策,目的仍在于降低實體融資成本,在此基礎上實施定向降準并超預期下調超額存款準備金率,同時下調TMLF、LPR利率,市場流動性寬松,DR001等利率指標創歷史新低。 ...

    • 21

      2020-04

      2020年3月權益市場分析

      一、觀點摘要與解讀 政策面,3月權益市場相關政策主要體現在“夯實基礎、完善制度、減負和增強主體活力”等幾個方面,外資參與A股市場的權重也進一步提升。夯實基礎方面,央行等六部委就中國金融基礎設施統籌監管范圍進行了明確。完善制度方面,滬深交易所修訂規則,增加和完善存托憑證、交易異常和重大波動等處置規定。減負和增強主體活力方面,證監會按評級調降了證券公司投資者保護基金繳納比例;將頭部券商納入并表監管試點范圍,降低了風險資本計算系數;修訂完善創業投資基金反向掛鉤政策,簡化了反向掛鉤政策適用標準,并拓寬了適用主體。 ...

    • 20

      2020-04

      2020年3月債券市場分析

      一、觀點摘要 貨幣市場方面,為平抑海外疫情對我國外需的沖擊,刺激經濟,本月貨幣政策進一步寬松,而政策核心在于通過對政策利率、超額存準率等“價”的方面定向寬松,幫助中小企業渡過難關,資金價格顯著下行。 ...

    • 31

      2020-03

      2020年1-2月煤炭行業報告

      一、核心觀點 1月份至2月初,“煤礦放假+疫情”沖擊下,行業景氣度顯著下行,隨后政府要求煤炭企業復工以保障民生,煤企快速復工,景氣度逐漸回升。前兩月行業景氣度先抑后揚,整體仍處于下行趨勢。 ...

    • 31

      2020-03

      2020年1-2月鋼鐵行業報告

      一、核心觀點與行業綜述 在新冠疫情影響,眾多行業都受到了沖擊。對于鋼鐵行業來說,其需求端受到的影響更甚于供給端,由于下游行業紛紛停工停產、需求呈斷崖式下跌,帶動1-2月鋼材價格下滑、庫存創歷史新高,行業整體經營承壓。 短期來看,我們認為成本方面鐵礦石主要出口國出貨量穩定,疊加下游需求及鋼材庫存的壓力,預計成本端暫無太大壓力,但需要密切關注疫情在出口國的發展趨勢,如果疫情進一步蔓延進而影響主要礦石生產商開工情況,則鐵礦石可能會因為供給不足而面臨價格上漲壓力。需求方面看,雖然短期庫存高企,但隨著國內疫情得到有效控制,復工復產以及擴大內需措施的落實,行業供需將恢復常態,目前價格已出現邊際改善的信號??紤]新基建等的全面啟動,我們認為行業供需有望維持“弱平衡”,整體不必過于悲觀。 ...

    • 13

      2020-03

      2020年2月權益市場分析

      一、觀點摘要與解讀 政策面,2月整個經濟與社會生活幾乎都圍繞疫情展開,在防控疫情的同時抓緊復工復產,保證經濟平穩運行是主基調。政治局、國務院先后召開會議,強調加大資金投入、針對性減稅降費措施、推動建設重大項目,積極的財政政策要更加積極有為、穩健的貨幣政策要更加靈活適度,積極擴大有效需求。要求各地制定差異化的縣域防控和恢復經濟社會秩序的措施,抓緊復工復產。央行也明確貨幣政策要勇于擔當,妥善應對經濟短期下行壓力。證監會出臺融資新規,大幅放開非公開發行的限制。對外開放穩步推進,富時羅素按計劃提升中國A股納入因子。 ...

    • 13

      2020-03

      2020年2月債券市場分析

      一、觀點摘要 貨幣市場方面,為平穩疫情沖擊下市場預期,本月央行投放了巨額流動性,同時輔以政策利率調低,釋放后續降準降息預期等措施,市場流動性寬松,資金價格顯著下行。 ...

    • 15

      2020-01

      2019年12月債券市場分析

      一、觀點摘要 貨幣市場方面,12月,全月凈投放流動性規模較大,央行繼續下調政策利率,體現政策引導實際利率降低的意圖,市場超預期寬松。資金價格中樞繼續回落,月末實現平穩跨年。 ...

    • 15

      2020-01

      2019年12月權益市場分析

      一、觀點摘要與解讀 政策面,12月權益市場聚焦點在開放、防風險和引導長期資金入市等幾個方面。開放方面,政策明確對港股通交易所得轉讓價差繼續免征個人所得稅,中國結算發布股票期權試點結算業務實施細則,央行、外管局簡化境外機構投資者境內證券投資收益匯出手續,中央結算降低股票類業務最低結算備付金收取比例。防風險方面,證監會發布上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定、明確監管要求,發布證券投資者保護基金實施流動性支持管理規定、允許投?;饠U大使用范圍,證監會審議通過中華人民共和國證券法(修訂草案)、大幅提高違法處罰力度。引導長期資金入市方面,基金業協會表示繼續推動個稅遞延養老政策出臺,完善基金行業服務個人養老金業務路徑。 ...

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